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橡树准备退出在某家业绩理想且稳定增长的公司的投资，我们聘请的银行顾问已发出100 个资料简介。我们收到35 个意向买家的回复：其中3 个来自战略型买家， 其余32 个来自私募基金。“私募基金买家不期望在收购之后带来任何协同效应， 而其出价价格却远远高于战略型买家的出价，这是一个重要的警告信号。”我们从杠杆收购型基金获得四个收购报价，其中一个报价竟被留空。我们最终以14 倍的EBITDA 退出，总杠杆率超过7 倍。

当利率跌至3000 年来最低的水平，自然会影响到人们借贷的方式。正如富国银行证券分析师大卫·普雷斯顿表示，“企业信贷虽然评级低，但杠杆水平高”。这不仅适用于投资级别的企业债务，也适用于贷款市场，还适用于私募信贷。因此，企业债务是一个软肋，或许是本轮周期中最大的软肋。这与经济复苏并不矛盾，反而可以是由经济复苏导致的结果。经济越景气，利率就越低，投资者就越容易放松警惕。正是由于投资者掉以轻心，才更容易放大失误，导致投资者信心陷入危机。

　　从美国的例子来看，经历金融危机中货币基金的大幅波动赎回后，SEC对货基的流动性、期限、质量都进一步限制，最终在2014年开始货基改革，对优质货基采用浮动净值计价，并针对所有货基在赎回压力大的时候征收流动性费用并设置赎回门槛。一时间，机构投资者更倾向于投资于不受浮动净值影响的政府货基，尽管基金总规模并未发生变化，但净值法货基规模大幅萎缩（优质货币基金和市场货币基金）而摊余成本法货基快速增长。此后，随着净值法货基的稳健表现和投资者接受度的提高，净值法货基逐渐回升，目前规模2000亿美元左右（占货基总规模的7.05%），存量净值货基处于净增长。依据这一经验，变革推出的初期确实会打击投资者投资货基的积极性，造成市值法货基规模的大幅萎缩，但是长期来看，投资者还是会逐渐接受市值法货基。

2019年7月25日责任编辑：李昂香港一批激进示威者5日发起所谓“三罢”（即罢工、罢课、罢市）行动以及进行“不合作运动”，除了导致公共交通堵塞，多个地点持续到晚上的暴力冲击更严重破坏公共秩序与安全。当天上午7时起，激进示威者开始流窜各区作案，花样百出，全面阻碍铁路运作、四出瘫痪主要交通干道，进而影响航空交通，令继续上班、出行的市民和旅客严重受阻。

此次《通知》进一步划定时间表。按照要求，尚未确定过“僵尸企业”和去产能企业债务处置名单的地方各级人民政府、各级相关国有资产管理部门，应在通知发布后三个月内确定首批名单。要合理安排确定后续处置企业名单，原则上应在2020年底前完成全部处置工作。

脸书、亚马逊、苹果、奈飞和谷歌/Alphabet（简称“FAANG”），这四大科技巨头的企业股价体现出市场对未来经济增长抱有极大的期望企业信贷暂未偿还的规模不断增加，但企业信用评级在下降，债务比率攀升，契约条款逐渐消失，而收益率的利差不断收窄