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王芳：资产证券化以资产端未来现金流发行证券的，有别于股票，ABS基于资产的信用，可以实现金融对于实体经济的精准融资。但是，资产证券化业务的特点是业务流程长，交易对手方多，底层资产过于分散，金融科技在底层资产的筛选和质量的把控方面，有着非常大的贡献。厦门国金在这方面有非常好的实践，我想请朱总裁给我们谈谈金融科技在基础资产的生成和筛选方面是如何发挥作用的。

影院之困一切都绕不开万达集团始自去年的资产抛售。2017年7月11日，融创中国（01918.HK）公告融创房地产将收购万达商业下属13个文化旅游项目公司91%权益及76家城市酒店100%权益，代价为295.75亿元和335.95亿元，合计631.7亿元。

再看现货价格，5月22日当天，广西现货价格还是维持在原有价格不变，但5月23日柳州下调了110点。在这里我们可以很明显的看到升贴水结构的变化，由于关税明年5月才开始实施，因此影响最大的合约是最远的合约，但近月乃至现货价格也同样受到了影响。由于此前预期2019/2020年度产量会有所下降，因此1月出现了较大幅度的升水，在本轮下跌比9月有50点的升水，而5月合约存在着关税的不确定性，因此新合约上来以后差不多和9月合约平水。而随着关税事件的影响，这种结构被打破变成了整体性的贴水结构。原因在于当前的现货价格以及9月合约对于关税的调降仅仅是90%调降至85%的影响，更多的情绪将近月带了下来。而新榨季合约的影响就不单单是进口关税导致的。其中还有关税调降带来的前期卖货压力的增加。如果在5月之前不能更多地卖货，一旦到了5月以后进口糖进来就不得不面对成本竞争的问题，因此在关税下调之前国产糖价格将可能主动调降来减少这种损失。

债市最终还会回归基本面，19年信用风险不宜低估：1）虽然宽信用起到一定作用，但是集聚效应明显，19年低评级信用债到期压力明显高于2018年。2）目前至少在债券市场和非标市场还没有看到确凿的融资改善的证据，AA及以下评级的产业债净融资额依然没有转正，非标方面据我们跟踪的数据，工商企业类发行持续萎缩。3）到期量方面AA评级产业债将在3、4月份迎来今年第一个小高峰，19年低评级到期较18年大概率只增不少。4）股票牛市的持续性有待观察，市场可能会对基本面判断发生情绪的迅速扭转。5）经济数据好转可持续性难以乐观，债市走势终将回归基本面。因而我们建议产业债方面不宜过度乐观，仍应当以谨慎为主，资质下沉宜选择城投，进行区位的适当下沉和评级的下沉。

与此同时，美国财政部将拍卖140亿美元的30年期债券。在其他地方，投资者将把注意力转向美联储新货币政策会议的开启。周二将是6月为期两天的政策会议的第一天，投资者预计美联储将宣布加息25个基点。此外，欧洲央行将于周四举行货币政策会议。责任编辑：牛鹏飞

港交所表示，香港经济前景未明，影响投资气氛，导致第三季度标题平均每日成交金额跌至770亿港元，按季和按年分别跌19%和16%，但受中国A股进一步纳入MSCI、富时罗素及标普道琼斯指数的利好因素带动，沪深港通的北向交易保持强势，平均每日成交金额385亿元人民币，创季度第二最高纪录。